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　　AR产业链与VR产业链相似度较高，根据HoloLens成本拆解可以了解到，AR设备中光学价值占比最高达47%、处理器价值占比25%、存储价值占比15%☆★、感知传感器价值占比10%，电池价值占比3%。

　　九牛基金创始团队曾参与孚能科技（688567）、蔚来（NIO）、小鹏汽车（XPEV）•-◁■、药明康德（603259）、成都先导（688222）★▼、艾力斯（688578）、捷昌驱动（603583）、七色珠光（06616）=☆◁▪、蓝光发展（600466）、龙利得（300883）、首创证券（601136） 等项目投资，取得了优异的历史业绩☆☆•★。返回搜狐，查看更多

　　芯片：高通骁龙芯片仍是主力，国产芯片存在赶超空间…☆▪▽◁◆。主流AR产品Quest▽●•=△▷、Pico等多使用高通骁龙芯片，2022年上半年发布或上市的AR眼镜，大部分采用高通骁龙芯片。影目科技INMO X首次使用紫光展锐T770芯片•▼☆，T770是全球首款6nm制程5G芯片，采用8核架构=▽•★▪，包括四个A76核心、四个A55核心▲-•，同时集成四个Mali-G7GPU图形核心，770具有四核ISP，能实现 编解码能力△○■☆□■、120Hz高频率刷新，支持108MP传感器。

　　相比VR，AR拥有更广泛的应用。根据Strategy Analytics数据，2020年AR的81%出货量来自于B端▪▽■☆◁。目前消费端产品相对统一■•☆◁-，主要包括两种，其一为Birdbath方案主打观影场景的产品•=•，如雷鸟Air、Rokid Air=▷▲▪□；其二以信息提示类为主，以光波导方案为主▲△★▽，如OPPO Air、影目Air等。苹果的MR设备有望在2023年发布▪=，性能几乎为当前顶配（采用衍射光波导+Micro-OLED），有望率先定义C端AR设备■▽☆●△-，同时迭加庞大iOS用户基数可提升C端AR设备大众认知度，或将引爆C端市场。随着AR眼镜在光学、感知交互等领域实现技术突破，C端市场有望迎来拐点。根据VR陀螺预测•▽…◁◆，2025年全球AR出货量将达到4800万台。

　　Facebook、微软、苹果、BAT等科技巨头积极布局AR产业，根据华为《AR 洞察与应用实践白皮书》，预计随着时间的推移，消费级AR设备价格还将进一步降低，平均售价将从2020年的800多美元下降到2026年的500美元以下（38%的降幅）■☆=▪□★。结合VR陀螺的出货量预测数据△▲◁◇•■，可测算到2025年全球AR设备市场将达到约1850亿元。当前AR成为下一代移动终端的趋势逐渐清晰▽▪□，将为新一轮的产业技术革命带来前所未有的发展机遇。

　　感知交互：2022年上半年发布AR眼镜中，消费端产品由于主打观影和信息提示场景，少部分配备6DoF空间定位功能，而以陀螺仪头控、物理触控和语音方式为主。

　　以Hololens为例=■○-，该产品全息处理模块：2个光导透明全息透镜、2个LCOS微型投影★○、6个摄像头等，其中•☆=，全息透镜和高清光引擎两大光学组件成本占比高达47%，因此•▼●◁，未来AR市场放量将带动对上游光学元组件的强劲需求。

　　目前主流的光学方案主要是自由曲面和BirdBath方案，成本较低适合量产，但存在模组较厚■■▽★、透光率低等问题○▽★△□★。光波导AR产品体积形态更接近传统眼镜，因此更适合拓展C端市场，但成本相对较高。目前采用光波导方案的头显包括微软Hololens=△…，Maigc Leap One▲■，DAQRI等光波导方案，2022年上半年有4款新产品采用了光波导方案，随着光波导量产工艺突破☆■=▷=△、降本放量，打开C端市场指日可待。

　　需要多加一个或一组光学组合器，通过“层迭”的形式，互相补充，光学★●…▪▽：自由曲面是当前主流光学方案★★☆=，也要看到虚拟信息▽●▷◁■△。

　　显示：AR有四类成像屏幕——LCOS■◁◇-◆…、OLED、Micro-OLED…△▷◁、Micro-LED，其中LCOS技术成熟且成本较低，是当前主流方案之一◇●▲☆▼▪；OLED可显着改善LCOS在对比度、功耗与响应时间等方面的性能表现□☆☆▼△◆，成本虽较LCOS高，但是目前AR终端经济与效果较好平衡的选择；当前Micro-OLED屏迎来规模化应用，但长期看Micro-LED是最佳方案。

　　VR/AR行业经过产业不断的迭代发展，当前已到达行业复苏阶段pg电子官方网址，但AR发展滞后于VR，主要由于其形态（眼镜/头盔/手机）重量体积较大以及价格过高的影响□★，尚未出现被消费者认可的消费级产品，C端出货量显着低于VR设备。2021年全球AR眼镜出货量为57万台▪○•☆。

　　九牛基金根植国内资本市场，坚持长期主义、价值投资的核心投资理念，确立股权投资▪•…△■、投资银行和并购重组等主要业务方向，专注于投资新能源、新材料=◇▽、先进制造及数字经济等硬科技领域pg电子官方网址，以资本助力产业发展、推动产业结构升级，以服务国家科技创新战略为己任=…▼○▼，致力于成为最受投资者和合作伙伴信赖的投资管理机构。

　　长期看光波导为主要发展方向□☆◁▲□。由于AR眼镜既要看到外部的真实世界pg电子官方网址，将虚拟信息和真实场景融为一体▲◇•★，因此光学组件成本占比也较高。

　　AR（Augmented Reality）/MR（Mixed Reality）pg电子官方网址，即增强现实/混合现实，强调虚拟数字世界与现实世界的重迭；其中MR是AR的升级，AR强调虚拟画面+裸眼现实（仅呈现人眼可见的现实），MR强调虚拟画面+数字现实（包括人眼看不见的现实）且强调与虚拟信息的交互●○。目前AR应用更侧重于工业-○、军事等垂直B端领域；C端可应用场景广泛…▪▲▼••，但尚未广泛下沉到具体应用场景◁□▪。